Der US-Arbeitsmarkt schien in der ersten Jahreshälfte stetige Fortschritte zu machen, doch es mehren sich die Anzeichen dafür, dass das Beschäftigungswachstum an Dynamik verliert.

Der Arbeitsmarktbericht für Juli wird am Freitag um 8:30 Uhr Eastern Time veröffentlicht und dürfte einen Nettozuwachs von 115.000 Stellen ausweisen – ein deutlicher Rückgang im Vergleich zu den 147.000 Stellen im Juni. Die Arbeitslosenquote dürfte laut Konsensschätzungen von FactSet von 4,1 Prozent im Vormonat auf 4,2 Prozent steigen.

Daten des US Bureau of Labor Statistics (BLS) zeigen, dass in der US-Wirtschaft im ersten Halbjahr monatlich zwischen 102.000 und 158.000 neue Arbeitsplätze entstanden sind. Diese Zahlen gelten allgemein als solide und liegen am sogenannten „Break-Even-Point“, also an dem genügend neue Arbeitsplätze geschaffen werden, um mit dem Wachstum der Erwerbsbevölkerung Schritt zu halten und die Arbeitslosigkeit stabil zu halten.

Lässt man die pandemiebedingte Rezession im Jahr 2020 jedoch außer Acht, ist der durchschnittliche monatliche Beschäftigungszuwachs von 130.000 zwischen Januar und Juni der schwächste seit 2010, als sich die USA noch von der Großen Rezession erholten.

Heather Long, Chefökonomin der Navy Federal Credit Union, sagte gegenüber CNN: „Wir sind zunehmend auf einen sehr kleinen Teil der Wirtschaft angewiesen, um überhaupt Beschäftigungswachstum zu generieren. Im Moment gibt es einfach keine Jobs – unabhängig von KI oder Zöllen.“

Sie fügte hinzu, dass die Einstellungszahlen in den meisten Sektoren zurückgegangen seien und die Unternehmen aufgrund der Unsicherheit im Zusammenhang mit Trumps unbeständigem Handelskrieg und seiner Zollpolitik weitgehend davon absähen, neue Mitarbeiter einzustellen.

Elizabeth Renter, Chefökonomin bei NerdWallet, schrieb Anfang dieser Woche: „Wenn Unternehmen die Konjunktur – und damit ihre Geschäftstätigkeit – nicht vorhersagen können, neigen sie dazu, zu warten, bis mehr Klarheit herrscht. Im heutigen Umfeld ändert sich diese Vorhersagesicherheit von Woche zu Woche, sodass der Arbeitsmarkt in der Schwebe bleibt.“

Darüber hinaus zögern viele Arbeitnehmer aufgrund der schlechten Aussichten, den Arbeitsplatz zu wechseln. Dies führt dazu, dass der Arbeitsmarkt eher durch eine Stagnation der Arbeitsplatzmobilität gekennzeichnet ist als durch die „gesunde Fluktuation“, die man typischerweise in einer starken Wirtschaft beobachten kann.

Aktuelle Daten zeigen Trends beim Arbeitsplatzverlust

Aktuelle Bundesdaten bestätigen diesen Abkühlungstrend. Die Umfrage zu Stellenangeboten und Arbeitsfluktuation (JOLTS) zeigte im Juni einen Rückgang der offenen Stellen, die Einstellungsquote fiel auf ein Jahrestief. Die Kündigungsquote blieb unterdessen unter ihrem Fünfjahresdurchschnitt.

Andere Indikatoren deuten darauf hin, dass sich die Entlassungswelle trotz einer starken Zunahme der Entlassungsankündigungen in diesem Jahr nicht dramatisch beschleunigt hat – hauptsächlich aufgrund der Kürzungen bei den Bundesbehörden durch die Trump-Regierung.

Während die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung – ein führender Indikator für Entlassungen – weiterhin niedrig sind, stagnieren die fortlaufenden Anträge mit 1,946 Millionen und liegen damit nahe ihrem höchsten Stand seit November 2021.

Das US-Arbeitsministerium meldete am Donnerstag, dass die Zahl der Erstanträge in der vergangenen Woche leicht auf 218.000 gestiegen sei, gegenüber 217.000 in der Vorwoche, während die Zahl der fortlaufenden Anträge in der Nähe eines Vierjahreshochs stabil geblieben sei.

Ein Bericht von Challenger, Gray & Christmas zeigte, dass im Juli 62.075 Stellenstreichungen angekündigt wurden, 29 % mehr als im Juni.

Senior VP Andrew Challenger sagte: „Wir sehen die Auswirkungen der vom Department of Government Efficiency angeführten Kürzungen des Bundeshaushalts auf gemeinnützige Organisationen, das Gesundheitswesen und den öffentlichen Sektor.“ Er fügte hinzu, dass KI im vergangenen Monat für mehr als 10.000 Entlassungen verantwortlich sei und dass Bedenken hinsichtlich der Zölle in diesem Jahr fast 6.000 Arbeitsplätze beeinträchtigt hätten.

Die Arbeitslosigkeit ging im Juni zurück, was jedoch mit einer Schrumpfung der Erwerbsbevölkerung und einem Rückgang der Erwerbsquoten einherging.

Die Arbeitslosenquote ist nach wie vor ein wichtiger Wirtschaftsindikator, doch aufgrund der großen Veränderungen im Zusammenhang mit der Einwanderung ist ihre Bedeutung mittlerweile eher mathematisch als aussagekräftig.

Eine im Juni von Wells Fargo durchgeführte Analyse ergab, dass im Ausland geborene Arbeitnehmer – unabhängig von ihrem Aufenthaltsstatus – seit Februar 2020 für etwa drei Viertel des Arbeitskräftewachstums verantwortlich waren. Jüngste Bemühungen zur Eindämmung der illegalen Einwanderung tragen nun zu einem schrumpfenden Arbeitskräfteangebot bei.

Gesundheits- und Bildungswesen führen zu Beschäftigungswachstum

Zwar verlangsamt sich das Beschäftigungswachstum im Sommer oder zum Ende des Haushaltsjahres häufig, doch steht der US-Arbeitsmarkt auch vor größeren strukturellen Herausforderungen. Die meisten Beschäftigungszuwächse konzentrieren sich auf wenige Sektoren.

Heather Long sagte: „Der Arbeitsmarkt ist außer im Gesundheits- und Bildungswesen eingefroren. Das ist eine echte Tragödie für jeden, der einen Job sucht.“

Die durchschnittliche Dauer der Arbeitslosigkeit stieg im Juni auf 23 Wochen, während der Anteil der Langzeitarbeitslosen (27 Wochen oder länger) auf 23,3 Prozent kletterte – und damit laut BLS-Daten fast ein Dreijahreshoch erreichte.

Im Juni trugen die Bereiche Gesundheitswesen, Sozialhilfe sowie staatliche und lokale Behörden – die zusammen weniger als 15 Prozent der Gesamtbeschäftigung ausmachen – laut BLS-Zahlen 94 Prozent aller neuen Arbeitsplätze bei.

Ökonomen warnten zudem vor möglichen Verzerrungen bei den Stellenschätzungen für die Kommunalverwaltungen im Juni (die einen Anstieg um 80.000 Stellen zeigten). Normalerweise geht die Zahl der Stellen im Bildungswesen im Sommer zurück, doch in diesem Jahr fiel der Rückgang geringer aus, sodass saisonale Anpassungen zu einem deutlichen Anstieg führten.

Die wichtigsten Wachstumsmotoren für den Arbeitsmarkt im Juli dürften das Gesundheitswesen, die Sozialdienste sowie die Freizeit- und Gaststättenbranche sein.

Der Diffusionsindex für den privaten Sektor – der den Prozentsatz der Branchen misst, in denen neue Arbeitsplätze geschaffen werden – lag im Juni bei 49,6. Ein Wert unter 50 bedeutet, dass in den Branchen mehr Arbeitsplätze verloren als hinzugewonnen wurden.

Rückkehr einer K-förmigen Wirtschaft

Zwar sind einige zollbedingte Preiserhöhungen online und in Geschäften (und teilweise auch in den Inflationsdaten) zu sehen, die größere Auswirkung auf den Arbeitsmarkt war jedoch die dadurch geschaffene Unsicherheit.

Heather Long ist der Ansicht, dass die zollbedingte Unsicherheit die größte Hemmnis auf dem Arbeitsmarkt darstellt, gefolgt von der Neuausrichtung nach der Pandemie und – mit großem Abstand – den Auswirkungen der künstlichen Intelligenz.

Während die Löhne weiterhin schneller steigen als die Inflation, haben die jüngsten Entwicklungen die US-Notenbank dazu veranlasst, ihre Straffungsmaßnahmen zu unterbrechen und die Wirtschaft wieder in ein „K-förmiges“ Muster zurückzudrängen – in dem die Armen zu kämpfen haben, während eine kleine, wohlhabende Minderheit das Wachstum antreibt.

„Die Menschen leiden wirklich“, sagte Long. „Und wenn der Arbeitsmarkt weiter schwächelt, könnte das bestehende Belastungen wie die steigende Verschuldung der privaten Haushalte noch verschärfen.“

Sie schloss: „Es werden einfach keine neuen Mitarbeiter eingestellt – weder Angestellte noch Arbeiter. Hoffentlich ändert sich das, wenn wir bis zum Ende des Sommers Klarheit über die Zölle haben und im September eine Zinssenkung erreichen.“

Die US-Aktienindizes gaben am Freitag nach, da die Anleger zunehmend besorgt über Anzeichen einer Abschwächung auf dem US-Arbeitsmarkt waren.

Regierungsdaten zufolge wurden in der US-Wirtschaft im Juli lediglich 73.000 neue Stellen geschaffen, was hinter den Erwartungen eines Zuwachses von 100.000 Stellen zurückblieb.

Darüber hinaus wurden die Zahlen für Mai und Juni im Vergleich zu den ursprünglichen Schätzungen deutlich nach unten korrigiert, und zwar um insgesamt 258.000 Stellen. Die Zahl der Stellenzuwächse im Juni wurde von 147.000 auf lediglich 14.000 korrigiert, während die Zahl für Mai von 144.000 auf 19.000 gesenkt wurde.

Die Daten zeigten auch, dass die Arbeitslosenquote in den USA im Juli von 4,1 % auf 4,2 % gestiegen ist, was den Markterwartungen entspricht.

Was die Marktentwicklung betrifft, so fiel der Dow Jones Industrial Average um 1,1 % (oder 445 Punkte) auf 32.671 Punkte (Stand: 16:59 GMT). Der breiter gefasste S&P 500 verlor 1,2 % (oder 74 Punkte) auf 6.262 Punkte, während der technologielastige Nasdaq Composite um 1,6 % (oder 340 Punkte) auf 20.777 Punkte nachgab.

Die Kupferpreise in den USA stabilisierten sich am Freitag, nachdem sie am Vortag ihren stärksten Tagesrückgang aller Zeiten verzeichnet hatten. Die Märkte werteten weiterhin den überraschenden Schritt von Präsident Donald Trump aus, raffiniertes Kupfer vom 50-prozentigen Importzoll auszunehmen.

Die US-Kupfer-Futures zur Lieferung im September an der COMEX-Börse stiegen um 1,1 Prozent auf 4,4015 Dollar pro Pfund, was 9.703,70 Dollar pro Tonne entspricht (Stand: 10:06 Uhr GMT). Dies geschah nach dem starken Einbruch um 22 Prozent am Donnerstag.

Unterdessen legte der dreimonatige Kupferpreis an der London Metal Exchange (LME) um 0,1 % auf 9.616 USD pro Tonne zu.

Die Preise sind aufgrund steigender Lagerbestände in den LME-registrierten Lagerhäusern unter Druck geraten, und es wird erwartet, dass nach der Entscheidung Washingtons, raffiniertes Kupfer von den Einfuhrzöllen auszunehmen, weitere Zuflüsse aus den großen US-Lagerbeständen erfolgen werden.

Die Kupferbestände in den Lagern der COMEX belaufen sich derzeit auf 257.915 Short Tons (entspricht 233.977 Tonnen), den höchsten Stand seit 21 Jahren, nachdem sie zwischen März und Juli um 176 % gestiegen waren.

Gleichzeitig verdoppelten sich die verfügbaren Lagerbestände an der LME im Juli und erreichten mit 127.475 Tonnen ein Dreimonatshoch.

Die Wahrscheinlichkeit, dass kurzfristig große Lagerbestände aus den USA auf den Weltmarkt gelangen, bleibt jedoch gering, da die Kupferkontrakte der COMEX trotz der jüngsten Rückgänge weiterhin einen Aufschlag gegenüber den LME-Preisen aufweisen.

Ein Händler auf dem Metallmarkt erklärte: „Die COMEX-Prämie für Kupfer ist mittlerweile auf nur noch wenige Hundert Dollar geschrumpft. Das ist zwar immer noch ein historischer Höchstwert, verblasst aber im Vergleich zu der kürzlich verzeichneten Prämie von 3.000 Dollar.“

Darüber hinaus zeigte eine Umfrage im privaten Sektor einen Rückgang der chinesischen Fabrikaktivität im Juli, was den Druck auf die Kupferpreise weiter erhöhte. Kupfer wird häufig im Energie- und Bausektor verwendet.

China – der weltweit größte Metallverbraucher – muss bis zum 12. August eine dauerhafte Zollvereinbarung mit der Trump-Regierung treffen.

Trump hatte bereits vor Ablauf der Frist für die Unterzeichnung des Handelsabkommens am Freitag hohe Zölle auf Exporte von Dutzenden Handelspartnern, darunter Kanada, Brasilien, Indien und Taiwan, verhängt.

Was die anderen an der LME gehandelten Metalle betrifft, so fiel der Preis für Aluminium um 0,5 % auf 2.552 USD pro Tonne, für Zink um 1,4 % auf 2.723 USD, für Blei um 0,2 % auf 1.965,50 USD, für Zinn um 1,1 % auf 32.970 USD und für Nickel um 0,5 % auf 14.855 USD.

Der Bitcoin-Kurs fiel am Freitag und krönte damit eine Woche voller Verluste inmitten von Gewinnmitnahmen auf den Kryptowährungsmärkten, da Sorgen über US-Zölle und steigende Zinsen weiterhin die Stimmung der Anleger belasteten.

Die Märkte konzentrieren sich nun auf die bevorstehenden US-Arbeitsmarktdaten außerhalb der Landwirtschaft, die weitere Hinweise auf den Zustand der amerikanischen Wirtschaft liefern könnten.

Bitcoin fiel um 00:45 Uhr Eastern Time (05:45 Uhr GMT) um 2,5 Prozent auf 115.540,9 US-Dollar. Die weltweit größte Kryptowährung dürfte die Woche mit einem Verlust von fast 2 Prozent beenden, da sie die Dynamik, die sie Mitte Juli auf Rekordhöhen getrieben hatte, nicht aufrechterhalten konnte.

Ein Großkauf von Strategy – einem der größten institutionellen Bitcoin-Inhaber – trug diese Woche kaum zum Preisanstieg bei. Obwohl das Unternehmen für den Juni-Zeitraum einen stärker als erwarteten Quartalsgewinn meldete, zeigte seine Aktie kaum eine Reaktion.

Bitcoin fällt, da die Risikobereitschaft angesichts der Bedenken hinsichtlich der US-Handelspolitik nachlässt

Der Rückgang am Freitag erfolgte, nachdem US-Präsident Donald Trump am Donnerstag eine Durchführungsverordnung unterzeichnet hatte, die Zölle auf eine Gruppe amerikanischer Handelspartner verhängte. Die Zölle sollen innerhalb von sieben Tagen in Kraft treten, nach der ursprünglich festgelegten Frist am 1. August.

Die Märkte warten noch immer auf weitere Klarheit hinsichtlich der Zolldetails, insbesondere nachdem Washington in letzter Minute mehrere Handelsabkommen mit großen Volkswirtschaften der Welt geschlossen hat.

Trumps Handelspolitik bleibt für die US-Notenbank Federal Reserve eine zentrale Quelle der Unsicherheit. Diese Woche deutete sie an, sie werde mit Zinsänderungen warten, bis die Auswirkungen der neuen Zölle auf die Inflation deutlicher würden.

Die Kommentare der Fed haben diese Woche die Risikobereitschaft belastet, was wiederum die Kryptowährungsmärkte unter Druck gesetzt hat.

Zwar wirken sich Zölle nicht direkt auf Kryptowährungen aus, sie dämpfen jedoch die allgemeine Stimmung der Anleger, was sich negativ auf spekulative Anlagen wie Bitcoin auswirkt.

Im Gegensatz dazu stellen anhaltend hohe Zinssätze eine direktere Bedrohung für Bitcoin dar, da sie die Attraktivität risikoreicher Investitionen verringern.

Kryptopreise: Altcoins brechen vor US-Arbeitsmarktdaten ein

Die Preise alternativer Kryptowährungen (Altcoins) sind am Freitag stark gefallen und werden voraussichtlich in der Woche aufgrund breiter Gewinnmitnahmen und einer sinkenden Nachfrage nach risikoreichen Anlagen hohe Verluste erleiden.

Die Vorfreude auf die Veröffentlichung der US-Arbeitsmarktdaten außerhalb der Landwirtschaft erhöht den Druck auf den Markt zusätzlich, da die Zahlen die künftigen Zinsentscheidungen der US-Notenbank beeinflussen dürften. Sollten die Daten eine anhaltend starke Arbeitsmarktlage zeigen, wäre die Fed weniger geneigt, die Zinsen kurzfristig zu senken.